近年來，投資高股息ETF成為許多台灣投資人的理財顯學，但在檢視配息通知書時，你是否曾對「本基金之配息來源可能為收益平準金」這行字感到困惑？收益平準金是什麼？它會不會稀釋你的投資回報？甚至有人擔心，這是不是基金公司拿投資人自己的本金配給自己，形成一種左手換右手的金錢遊戲。這些疑慮，都讓這個看似專業的會計名詞蒙上了一層神秘面紗。
別擔心，這篇文章將用最接地氣的方式，帶你徹底解析平準金機制，深入探討收益平準金優缺點，讓你一次搞懂錢從哪裡來，未來在挑選高股息ETF時，能更有信心，做出最明智的決策。
收益平準金是什麼？為什麼高股息ETF需要它？
簡單來說，收益平準金是一種「保護早期投資人股息」的會計機制。它的存在，就是為了解決因ETF規模迅速擴大，而導致原股東配息被稀釋的問題，確保配息率能維持在一個穩定的水準。
核心定義：穩定配息、避免股息被稀釋的會計機制
想像一下，一檔ETF就像一塊大比薩，原本只有10位投資人共享。基金公司根據這段時間賺到的錢（股利、資本利得），計算出每個人可以分到多少片比薩（股息）。
但如果這檔ETF因為太受歡迎，在除息前突然有100位新投資人帶著大筆資金衝進來，總人數變成了110人。如果還是用原本準備的比薩來分，那每個人能分到的比薩是不是就變小了？這就是所謂的「股息稀釋」。
而收益平準金機制，就像是要求這些新加入的投資人，自己帶一些比薩（從他們投入的本金中，按比例提撥一部分）放進來，確保最終每個人（無論新舊投資人）都能分到預期大小的比薩。如此一來，ETF的配息率就不會因為新資金的湧入而忽高忽低。
為何重要：解決新申購資金湧入，導致原投資人配息率不穩定的問題
這個機制對於近年來非常熱門的高股息ETF尤其重要。因為這類ETF主打「穩定現金流」，吸引了大量追求固定收益的投資人。當市場上一有風吹草動，或某檔ETF的配息率特別誘人時，就容易吸引巨額資金在短時間內大量申購。
如果沒有收益平準金，基金規模的暴增會直接導致配息率大幅下滑，這不僅會讓原有的投資人感到失望，也會影響ETF的信譽。因此，這個機制扮演了穩定軍心的關鍵角色，確保不論ETF規模如何變動，配息政策都能貫徹執行。
平準金機制全解析：錢從哪裡來？ETF配息組成大公開
了解收益平準金的重要性後，許多人最好奇的還是：這筆錢究竟從何而來？是不是真的動用了我的本金？要解答這個問題，我們必須先了解一檔ETF完整的配息來源組成。
平準金來源：新進投資人申購資金的一部分
如同比薩的例子，平準金來源非常明確：它來自於「除息日前新申購的投資人所投入的資金」。
當一位新投資人申購ETF時，其投入的淨申購金額，會被會計系統拆分為兩部分：
- 主要部分：成為「基本面額」及「資本公積」，用於追蹤指數、購買成分股。
- 次要部分：依照當時該ETF帳上累積的「潛在可分配股息」比例，提撥一小部分資金到「收益平準金」這個會計科目中。
這筆被提撥出來的錢，就是為了支付給包含這位新投資人在內的所有人，讓大家的配息金額不會縮水。所以，這筆錢是新投資人的錢，但目的是為了「公平對待」所有投資人。
ETF完整配息來源：股利所得、已實現資本利得、收益平準金
所以，當你收到ETF配息時，這筆錢可能由以下三大部分組成，實際佔比會由基金公司根據當期狀況決定：
💰 股利所得（所得代號54C）
- 來源：ETF持有的成分股所發放的現金股利。
- 特性：這是最核心、最穩定的配息來源。
💰 已實現資本利得
- 來源：基金經理人買賣成分股，調節持股所賺到的價差（俗稱波段操作獲利）。
- 特性：這部分獲利較不穩定，視市場行情與經理人操作而定。
💰 收益平準金
- 來源：新申購投資人投入的本金，按比例提撥而來。
- 特性：主要功能是穩定配息率，通常在ETF規模快速成長時，佔比會比較高。
收益平準金的優缺點大剖析
理解了平準金機制與來源後，我們可以更客觀地來評估這項機制的利弊。整體來看，對於追求穩定現金流的投資人而言，它的優點是相當顯著的。
【優點】穩定配息率，不受規模變動影響
這是收益平準金最核心的價值。投資高股息ETF的初衷，就是希望獲得一份可預期的被動收入。平準金機制確保了基金公司宣告的配息率能夠穩定兌現，不會因為市場的短期熱度或資金的巨額流動而打折扣，給予投資人更高的確定性與安全感。
【優點】具有免繳所得稅與二代健保補充保費的稅務優勢
在台灣，稅務是投資規劃中非常重要的一環。根據現行法規，來自收益平準金的配息被視為「返還本金」，因此具有兩大稅務優勢：
- 免納入綜合所得稅：這部分配息不屬於股利所得，因此不需要繳納所得稅。
- 免扣繳二代健保補充保費：當單次股利收入超過新台幣2萬元時，會被課徵2.11%的二代健保補充保費。但來自收益平準金的部分，因為非屬股利，所以可以豁免。
對於高所得族群或退休族來說，這項稅務優勢極具吸引力，能實質提高最終的現金流淨收益。關於此類稅務的詳細規定，也可參考財政部稅務入口網的官方說明。
【缺點與迷思】是拿本金配給自己嗎？會不會影響總報酬率？
這是最多人糾結的迷思。嚴格來說，配息中的收益平準金部分，的確「來源於」投資人的本金，但並非「返還你自己的本金」。它更像是一個資金蓄水池，所有新投資人都貢獻一點水進來，再平均分配給所有人，目的是維持水位高度（配息率）不變。
那會不會影響總報酬率？答案是不會。
總報酬率的計算包含「資本利得（價差）」與「現金股利」。收益平準金只是將一部分的投入本金，以配息的形式「提前」還給你。雖然你的單位淨值會因為這筆資金的撥出而稍微降低，但你拿到了等值的現金。一來一往，你的總資產價值並沒有改變。
舉例來說，你投入100元，其中2元被撥入平準金。除息時你拿到2元配息，而你的基金淨值就從100元變成98元。你的總資產依然是「98元淨值 + 2元現金 = 100元」。它影響的是你的現金流，而非你的總報酬。
關於收益平準金的常見問題 (FAQ)
Q：收益平準金配息需要繳稅嗎？會被課二代健保補充保費嗎？
A：不需要。如前文所述，在台灣現行稅法下，收益平準金被視為本金的返還，因此它既不用被計入個人的年度綜合所得稅中，也不需要繳納單次股利超過2萬元時會產生的二代健保補充保費。這對許多投資人來說是一大稅務誘因。
Q：收益平準金占比很高，代表這檔ETF不好嗎？
A：不一定。收益平準金佔比高，通常只反映一個現象：「這檔ETF近期非常受歡迎，規模（受益人數）正在快速成長。」當大量新資金湧入時，為了維持配息穩定，自然需要動用較高比例的平準金。反之，若一檔ETF規模成熟穩定，新申購資金不多，其配息來源自然會以股利和資本利得為主。因此，高佔比不直接等於ETF的好壞，而是其生命週期的體現。
Q：如何查詢我的ETF配息來源中，收益平準金佔了多少？
A：最準確的方式是前往該檔ETF發行投信的官方網站查詢。根據法規，投信公司在每次除息後，都必須公告該次配息的詳細組成，包含「股利所得」、「資本利得」及「收益平準金」各自的占比。通常在官網的「配息資訊」或「公告專區」可以找到相關檔案。
Q：收益平準金是龐氏騙局嗎？
A：完全不是。龐氏騙局是指拿後期投資人的錢，去支付給前期投資人作為回報，本身沒有創造任何實質價值。但收益平準金機制完全不同，它的基礎是ETF本身持有的一籃子股票確實有產生股利或資本利得。平準金只是一個「輔助」與「調節」的會計工具，目的是維持配息公平性與穩定性，與詐騙行為無關，且整個運作機制都是公開透明、受金融法規監管的。
結論
總結來說，收益平準金本身是一個中性且行之有年的會計工具，它的核心價值在於「穩定配息」，保護長期投資人的權益不被短期的巨額申購所稀釋。對於追求穩定現金流、希望打造可預測被動收入的投資人而言，這無疑是一項正面的機制。
理解平準金來源與平準金機制，能夠幫助我們破解「拿本金配息」的迷思，並善用其帶來的稅務優勢。下次在選擇高股息ETF時，看到收益平準金，你不再需要感到焦慮，而是能更全面地評估其配息品質與長期投資價值，成為一個更聰明的投資者。