在金融市場風雲變幻時，你是否也在尋找一個比股票更穩健的投資避風港？「公債」可能就是那個理想的答案。很多人常聽到「公債」、「國債」，但對於公債是什麼、它與國債有何不同，以及背後的運作原理卻一知半解。這篇文章將帶你從零開始，深入淺出地解析國債是什麼，並提供完整的債券種類介紹，讓你一次搞懂投資公債的優點與潛在風險，輕鬆掌握這個資產配置中不可或缺的關鍵角色。
公債是什麼？和國債有什麼不同？
簡單來說，「公債」就是政府為了籌措資金而向大眾發行的「借據」。當政府有大型建設（如蓋高鐵、建機場）或特殊財政需求時，就會透過發行債券來向民間、企業或法人借錢。作為回報，政府會承諾在未來特定的日期（到期日）償還本金，並在持有期間定期支付利息給投資人。因為發行者是國家級或地方級政府，其信用等級通常被視為最高，因此公債也被認為是風險極低的投資工具之一。
公債的定義：政府發行的借據
把公債想像成一張「政府欠你錢」的憑證。這張憑證上會清楚寫明：
- 借款金額 (本金)：你借給政府多少錢。
- 利息 (票面利率)：政府每年會付你多少比例的利息。
- 還款期限 (到期日)：政府承諾什麼時候會把本金還給你。
投資人購買公債，就等於是把錢借給政府，成為政府的「債權人」，而政府則有義務按時支付利息並在到期時償還本金。
國債 vs. 地方政府債：一次看懂從屬關係
很多人會把公債和國債混為一談，其實它們是「從屬」關係。「公債」是一個廣泛的總稱，泛指所有「公共部門」發行的債券。 根據發行層級的不同，主要可以分為兩大類：
- 國債 (National Bonds / Sovereign Bonds)：由「中央政府」（例如：台灣的財政部、美國的財政部）發行的債券，信用等級最高，因為有整個國家作為擔保。我們常聽到的「美國公債」就屬於國債。
- 地方政府債 (Municipal Bonds)：由「地方政府」（例如：台北市政府、高雄市政府）發行的債券。其信用等級通常略低於國債，因為它的償債能力仰賴地方的財政狀況，但風險依然相對較低。
所以，可以簡單理解成：國債是公債的一種，而且是信用風險最低的一種。
債券如何運作？搞懂3大核心要素：本金、票面利率、到期日
要了解債券的運作，必須掌握以下三個核心要素：
- 面額 (Par Value / Face Value)：也稱為「本金」，這是在債券到期時，發行者需要償還給投資人的金額。
- 票面利率 (Coupon Rate)：這是發行者承諾每年支付的利息率，計算基礎是債券的面額。例如，一張面額10萬、票面利率2%的債券，每年就會支付2,000元的利息。
- 到期日 (Maturity Date)：這是債券的生命終點，發行者會在這一天將本金全數償還給持有者。債券的期限長短不一，短則幾個月，長則數十年。
舉個例子：假設你今天以新台幣10萬元，購買了一張10年期、票面利率為1.5%的台灣中央政府公債。這代表在未來的10年裡，政府每年會支付你 100,000 * 1.5% = 1,500元 的利息。10年後，政府會將10萬元的本金還給你。這就是債券最基本的運作模式。
不只公債！一次認識3大常見債券種類介紹
市場上的債券種類繁多，除了政府發行的公債外，企業和金融機構也會發行債券來籌資。了解不同的債券種類介紹，有助於你建立更多元的投資組合。
1. 政府公債 (Government Bonds)：信用風險最低的選擇
如前所述，這是由中央或地方政府發行的債券。由於政府擁有稅收權力，甚至可以印鈔（中央政府），因此其違約（付不出錢）的風險極低，尤其是像美國這樣的經濟強國所發行的公-債，被全球視為「無風險資產」。這也是為什麼在市場動盪時，資金會大量湧入公債市場避險。
2. 公司債 (Corporate Bonds)：收益潛力較高的選擇
公司債是由私人或上市企業為了擴展業務、增加資本等目的而發行的債券。與公債相比，公司債的風險和收益潛力都更高。
- 風險：公司有經營不善甚至倒閉的可能，這就是所謂的「信用風險」或「違約風險」。
- 收益：為了彌補投資人承擔的較高風險，公司債通常會提供比同天期公債更高的票面利率。
國際上知名的信評機構（如標準普爾、穆迪）會對公司債進行信用評級，從AAA級（最高）到D級（已違約）不等。評級越高的公司，違約風險越低，利率也較低；反之，評級越低的公司，風險越高，但提供的利率也越吸引人（又稱高收益債或垃圾債）。若想深入了解，可參考美國債券怎麼買？新手懶人包：從美債是什麼、種類、風險到3大購買管道。
3. 金融債 (Bank Debentures) 與其他特殊債券
金融債是由銀行或金融機構為籌措中長期資金而發行的債券。它的穩定性介於公債和普通公司債之間。此外，市場上還有許多特殊設計的債券，例如與特定指標（如通膨率）掛鉤的「抗通膨債券 (TIPS)」、可以轉換成股票的「可轉換公司債 (CB)」等，提供投資人更多元的選擇。
為什麼要投資公債？優點與潛在風險分析
了解公債是什麼與各種債券種類介紹後，你可能會問，為什麼它值得被納入投資組合中？這主要歸功於其獨特的優點，但同時也不能忽視其潛在風險。
優點：穩定現金流、避險功能、稅務優惠
- 💰 穩定的現金流：公債會定期支付利息，為投資人提供一筆可預期的被動收入，非常適合退休規劃或需要穩定現金流的投資者。
- 🛡️ 資產避險功能：當股市下跌、經濟衰退時，資金通常會流向安全的公債，導致公債價格上漲。因此，在投資組合中配置公債，可以有效抵銷股票等風險性資產的波動，發揮「蹺蹺板」的平衡效果。
- 🧾 稅務優惠：在某些國家或地區，投資本國公債的利息收入享有免稅或稅收優惠，這能實質提高投資的淨回報。
風險：利率風險、通膨風險、信用風險
雖然公債被視為低風險，但並非「零風險」。投資前必須了解以下幾點：
- 📈 利率風險 (Interest Rate Risk)：這是投資債券最大的風險。當市場利率上升時，新發行的債券會提供更高的利息，這會使得你手中持有的舊、低利率債券吸引力下降，其市場價格（次級市場價格）會隨之下跌。反之，若市場利率下降，你持有的債券價格則會上漲。
- 💸 通貨膨脹風險 (Inflation Risk)：如果你持有的債券票面利率低於同期的通貨膨脹率，那麼你的實質購買力實際上是在縮水的。例如，債券給你2%的年利率，但當年的通膨率是3%，你的錢雖然變多了，但能買到的東西卻變少了。
- 📉 信用風險 (Credit Risk)：雖然政府違約的機率極低，但並非完全不可能，特別是對於一些財政狀況不佳的國家。投資前仍需評估發行政府的財政健全度。可參考中華民國財政部國庫署的官方資訊以獲得第一手資料。
常見問題 (FAQ)
Q：新手如何購買公債或國債？
A：對台灣投資人來說，直接向券商或銀行申購公債的門檻較高。最親民且簡單的方式是透過「債券ETF」（交易所買賣基金）。債券ETF就像一籃子債券，你可以像買賣股票一樣在證券市場上輕鬆交易，達到分散風險、小額投資的效果。例如，購買追蹤美國20年期以上公債的ETF，就等於一次持有多檔美國長期公債。想了解更多，可以閱讀債券ETF是什麼？2025新手投資指南。
Q：投資公債就完全沒有風險嗎？
A：不是的。雖然公債的「違約風險」極低，但投資人仍需面對上文提到的「利率風險」和「通膨風險」。如果市場利率大幅攀升，你持有的公債市價可能會下跌；如果通膨高於你的債券利息，你的資產購買力也會縮水。因此，「低風險」不等於「零風險」。
Q：什麼是「債券殖利率」？它和價格有什麼關係？
A：「債券殖利率」(Yield to Maturity, YTM) 是指投資人以某個價格買入債券，並持有至到期日所能獲得的年化報酬率。它與「票面利率」不同，殖利率會隨著市場價格波動。債券價格和殖利率呈現「反向關係」：當債券價格上漲時，殖利率下降；當債券價格下跌時，殖利率上升。這也是為什麼新聞常說「殖利率倒掛」是經濟衰退的警訊，因為它反映了市場對未來利率和經濟前景的預期。
Q：公債和公司債哪個比較好？
A：這沒有絕對的答案，取決於你的投資目標和風險承受能力。如果你是極度保守、追求穩定現金流的投資人，公債是首選。如果你願意承擔較高風險以換取更好的收益，那麼可以考慮將一部分資金配置在信用評級較高的公司債上。一個健康的投資組合通常會同時包含這兩者，以達到風險與收益的平衡。
結論
總結來說，公債作為政府發行的債務憑證，憑藉其高信用、穩定配息的特性，在資產配置中扮演著不可或缺的「穩定器」角色。透過本文詳盡的債券種類介紹，相信你已經充分了解公債是什麼、其運作方式以及與國債的關係。儘管存在利率和通膨等風險，但只要善加利用，公債無疑是建立一個風險分散、攻守兼備投資組合的明智選擇。