每年6月到8月的台股除權息旺季，財經新聞總是充斥著「配股」、「配息」、「現金增資」等名詞，但你真的了解它們的實際意思嗎？許多投資新手常常一知半解，擔心因為不懂這些規則而錯過投資良機，或更糟的是做出錯誤決策。究竟股票股利是什麼？它和現金股利有何不同？搞懂除權息意思是參與市場的基本功，而了解配股配息差別更是評估一家公司價值的關鍵。本文將用最白話、最接地氣的方式，帶你一次搞懂這些複雜的財經名詞，並深入解析除權息與現金增資對你投資組合的實際影響，讓你從此不再霧裡看花，輕鬆晉升股市老手。
除權息是什麼？投資前必須懂的核心概念
「除權息」可以說是台股投資人每年最期待的大事之一，它代表著公司將過去一年賺到的利潤，以「股利」的形式回饋給股東。簡單來說，這就是股東的分紅大會。我們可以把「除權息」拆成兩個概念來理解：「除權」與「除息」。
除權意思：公司發「股票」給你
「除權」，白話講就是「分配股票的權利」。當一家公司決定發放「股票股利」時，就會進行除權。股東會按照持股比例，無償獲得公司增發的新股票。
- 舉例來說：假設你持有A公司股票1張（1,000股），公司宣布配發1元的股票股利。這代表每1,000股可以獲得100股的股票（計算方式：1元 / 股票面額10元 = 0.1，也就是每股配0.1股，1000股 x 0.1 = 100股）。除權之後，你的總持股數就會變成1,100股。
你的持股數變多了，感覺像是資產增加了，但真的是這樣嗎？我們先賣個關子，下面會詳細說明。
除息意思：公司發「現金」給你
「除息」，相對就單純許多，意思是「分配現金的權利」。當公司決定發放「現金股利」時，就會進行除息。公司會直接將現金匯入股東的證券交割戶頭。
- 舉例來說：你持有B公司股票1張（1,000股），公司宣布配發2元的現金股利（也就是常聽到的「配息2元」）。這代表你總共可以收到 1,000股 x 2元/股 = 2,000元的現金股利。
這筆錢會在你口袋裡，是看得到、摸得著的真實回報。
為什麼除權息後，股價會下跌？一次看懂參考價計算
這是最多新手會卡關的地方：「為什麼我領了股利，股價反而跌了？這樣不是沒賺到嗎？」
核心觀念是：公司的總市值在除權息前後是不變的。發放股利只是把公司的一部分價值，從「公司帳上」轉移到「股東手上」，就像把錢從左邊口袋換到右邊口袋，總資產其實沒有增加。為了維持總市值不變，股價就必須向下調整，調整後的價格就稱為「除權息參考價」。
你可以透過臺灣證券交易所的公告查詢相關資訊。計算公式如下：
- 除息參考價計算：
除息後股價 = 除息前一天收盤價 - 現金股利(元)
例如：B公司除息前股價為50元，配息2元。除息後參考價 = 50 – 2 = 48元。 - 除權參考價計算：
除權後股價 = 除權前一天收盤價 / (1 + 股票股利(元) / 股票面額10元)
例如：A公司除權前股價為110元，配股1元。除權後參考價 = 110 / (1 + 1/10) = 110 / 1.1 = 100元。
所以，領到股利不代表真的賺錢，關鍵在於後續股價能否漲回除權息前的價位，也就是所謂的「填權息」。
配股 vs. 配息：股票股利與現金股利差在哪？
了解除權息的基本意思後，下一個問題就是：公司發股票（配股）和發現金（配息），對投資人來說到底有什麼差別？這兩者各有優劣，也反映出公司目前所處的發展階段。
股票股利是什麼 (配股)？優缺點分析
股票股利（Stock Dividend），又稱為「無償配股」，是公司以發行新股的方式分配利潤給股東。股東拿到的不是現金，而是更多的公司股票。
- 👍 優點：
- 複利效果：對於成長型公司，將盈餘再投資於公司業務，有機會創造更高的長期價值。股東拿到的股票未來可能更有價值。
- 留存現金：公司不需要支付大量現金，可以將資金用於擴廠、研發或償債，有利於公司長期發展。
- 增加流通性：發行更多股票可以增加市場上的流通股數，有時能活絡交易。
- 👎 缺點：
- 股本膨脹：發行新股會導致公司總股本變大，如果未來獲利成長跟不上股本膨脹速度，可能會稀釋每股盈餘（EPS），進而影響股價表現。
- 無現金流：股東沒有實際現金入袋，若需要用錢，必須賣出股票才能變現。
- 股價下跌壓力：除權後股價下跌，若遲遲無法「填權」，股東的總資產可能會縮水。
現金股利是什麼 (配息)？優缺點分析
現金股利（Cash Dividend），就是大家最愛的「配息」。公司直接將獲利以現金形式發放給股東，是最直接的回饋方式。
- 👍 優點：
- 現金落袋為安：股東能獲得穩定的現金流，可用於生活開銷或再投資於其他標的。
- 公司財務穩健的象徵：通常能夠穩定發放現金股利的公司，代表其營運穩健、現金流充裕。
- 股價穩定性高：受市場景氣影響時，有穩定配息的股票通常較具防禦性。
- 👎 缺點：
- 稅務成本：領到的現金股利需要納入綜合所得稅計算，且有二代健保補充保費的問題。
- 成長性可能較低：公司將大量現金發還給股東，可能意味著缺乏好的投資擴張機會，成長動能趨緩。
表格比較：配股配息差別一目了然
為了讓你更清楚地了解配股配息差別，我們整理了以下比較表：
| 項目 | 配股 (股票股利) | 配息 (現金股利) |
|---|---|---|
| 股東得到什麼 | 公司額外發行的新股票 | 公司支付的現金 |
| 對股本的影響 | 股本變大（膨脹） | 股本不變 |
| 對股東持股數影響 | 持股數增加 | 持股數不變 |
| 適合的公司類型 | 高速成長期、需要資金擴張的公司 | 成熟穩定期、現金流充裕的公司 |
| 主要優點 | 享受公司成長的複利價值 | 創造穩定的被動現金流 |
| 主要缺點 | 股本膨脹可能稀釋獲利(EPS) | 需繳納股利所得稅、二代健保補充保費 |
現金增資是什麼？跟發股利有何不同？
講完了公司「發錢、發股票」給股東的股利政策，另一個常一起出現的名詞是「現金增資」。但請注意，現金增資是什麼？它跟發股利完全是兩回事！發股利是公司把錢分給你，而現金增資是公司要跟你「要錢」來擴大營運。
現金增資（Follow-On Public Offering, FPO），簡稱「現增」，是指上市櫃公司為了籌措資金，再次發行新股票，並開放給「原股東」、員工及社會大眾用一個比市價低的「認購價」來購買。
公司為什麼要現金增資？常見 3 大目的
公司需要錢，通常是為了讓公司變得更好，常見的目的大致有三種：
- 擴大營運規模：這是最常見的原因。例如蓋新廠房、購買新設備、拓展海外市場等，都需要大筆資金。
- 償還銀行債務：透過向股東籌資來還債，可以優化公司的財務結構，降低利息支出，提升獲利能力。
- 充實營運資金：有時公司可能沒有立即的擴張或還債計畫，但需要一筆錢來應對日常營運或未來的突發狀況，保持財務彈性。
現金增資對股價的影響：是利多還是利空？
這沒有標準答案，完全取決於公司的「動機」與「前景」。
- 📈 視為利多：如果公司是為了擴廠、投資在新技術上，而且市場也看好這次的投資案能為公司帶來更高的長期獲利，那麼現金增資就會被解讀為利多消息，可能吸引買盤進駐。
- 📉 視為利空：相反地，如果公司是因為本業虧損、急需現金來償還快到期的債務，這就代表公司財務狀況不佳。此外，增資會導致股本膨脹，同樣有稀釋EPS的風險。如果未來獲利沒跟上，對原股東的權益就是一種傷害，股價可能因此下跌。
投資人需要仔細研究公司的公開說明書，了解資金的具體用途，才能判斷這次的現金增資對未來的股價是好是壞。不了解如何開始研究的，可以參考新手如何買股票這篇文章，裡面有更詳細的教學。
常見問題 (FAQ)
Q：配股好還是配息好？該如何選擇？
A：這沒有絕對的好壞，端看投資人自身的需求與投資風格。如果你是追求長期資產成長、能承受較高風險的年輕投資人，可以考慮配發股票股利、成長性強的公司。如果你是屆臨退休、需要穩定現金流來支付生活開銷的投資人，那麼穩定配發高現金股利的公司會更適合你。同時，也要評估公司的生命週期，成長期公司配股，成熟期公司配息，是比較健康的模式。
Q：除權息交易日當天可以賣股票嗎？還能領到股利嗎？
A：可以。股利發放的資格，是看「除權息交易日」的前一個營業日，當天收盤時誰還持有股票。只要你在除權息交易日的前一個營業日（或更早）買進並持有至收盤，你就擁有領取股利的資格。因此，在除權息交易日當天、或是之後才賣出股票，你依然可以領到這次的股利。
Q：什麼是「填權息」？為什麼它比領股利更重要？
A：「填權息」是指股價在除權息後，成功漲回到除權息前的價位。如前文所述，除權息本身只是將公司的價值從左口袋換到右口袋，你的總資產並沒有增加。只有當股價完成「填權息」後，你帳上多出來的股利，才算是真正賺到的獲利。如果股價除權息後一路下跌，遲遲無法漲回來，那種情況就稱為「貼權息」，實質上是虧損的。
Q：現金增資我一定要參加嗎？不參加會怎樣？
A：不一定。身為原股東，你會拿到「現金增資認股權利」。你有三種選擇：(1) 在期限內繳款，用較低的認購價購買新股；(2) 如果不看好這次增資，可以在市場上將這個「認股權利」賣給別人；(3) 放棄權利，什麼都不做。但要注意，若選擇放棄，你的股權會因為新股發行而被稀釋，等於是權益受損，所以通常不建議直接放棄。
結論
總結來說，搞懂「除權息意思」是參與台股市場的基本功。無論是領取股票股利（配股）還是現金股利（配息），都代表公司與股東分享過去的經營成果，只是方式不同。而「現金增資是什麼」則完全相反，是公司為了未來的發展向股東募集資金的行為。深入理解這些財務活動的「配股配息差別」以及其背後的動機，將能幫助你更精準地評估持股的真實價值，並根據自身的投資目標制定出場或加碼的策略。希望這份詳細的指南能幫助你釐清所有疑惑，在投資的道路上做出更明智的決策。