在全球經濟充滿不確定性的時代，各國國債水平成為衡量其財政健康度的關鍵指標。您是否也好奇，財經新聞常掛在嘴邊的「台灣國債」狀況到底如何？與鄰近的「中國國債」和「日本國債」相比，誰的風險更高？本文將為您提供一份完整的「各國國債比較」分析，透過最關鍵的「國債佔GDP比重」數據，深入解析2025年台灣、中國、日本的財政現況、潛在風險與投資前景，幫助您看懂全球債務地圖。 navigating the complexities of global debt.
衡量國家財政健康的關鍵指標：什麼是國債與GDP佔比？
在進行各國國債比較之前，得先搞懂兩個基本概念：國債本身，以及衡量其嚴重性的黃金標準——國債佔GDP比重。
國債的定義：政府為什麼要借錢？
國債（National Debt），或稱政府債務，簡單說就是「國家欠的錢」。這筆錢是政府為了彌補財政赤字而向國內外借來的資金。想像一下，政府的年度預算就像一個家庭的收支簿，當支出（例如：公共建設、社會福利、國防開銷）大於收入（稅收等）時，就會產生赤字。為了讓國家機器能繼續運轉，政府就需要發行債券來「借錢」。
- 對內舉債： 向國內民眾、企業或金融機構發行公債。
- 對外舉債： 向其他國家政府、國際組織或海外投資人借款。
適度的舉債能刺激經濟發展，但過度的債務則可能引發債務危機，影響國家信用。
為什麼「國債佔GDP比重」是各國國債比較最重要的比較基準？
單看一個國家的國債總額，其實很難判斷其風險高低。例如，A國欠了1兆元，B國欠了10兆元，B國的風險就一定比較高嗎？不見得。這就像比較一個年收入50萬的人負債30萬，跟一個年收入1000萬的人負債200萬，後者的還款能力顯然強得多。
因此，國際上公認最客觀的衡量標準是「國債佔國內生產毛額（GDP）比重」（Debt-to-GDP Ratio）。
公式：國債總額 / 當年度GDP x 100%
這個比率衡量了一個國家的總產值需要多少年才能完全償還其所有債務，它反映了國家的償債能力。比率越高，代表債務負擔越重，財政風險也相對較高。這也是我們進行各國國債比較時，最核心的參考依據。
2025 各國國債比較：台灣、中國、日本財政狀況全覽
了解了評估標準後，我們就來實際檢視台灣、中國與日本的國債現況。這三個東亞經濟體，在債務結構與風險上呈現出截然不同的面貌。
【財政模範生】台灣國債現況與國債鐘數據解析
相較於許多已開發國家，台灣國債的控制狀況堪稱「財政模範生」。根據財政部國庫署的資料，截至2025年初，台灣的長短期債務未償餘額佔前三年度名目GDP平均數約在30%左右，遠低於許多歐美國家。這主要歸功於近年來穩定的經濟成長與相對審慎的財政紀律。
在台灣，有一個非常接地氣的指標——「國債鐘」。它會即時顯示中央政府的長短期債務，並計算出「平均每人負債」。這不僅讓國債議題透明化，也時刻提醒著政府與民眾財政的健康狀況。雖然數字看起來驚人，但從國債佔GDP比重來看，台灣的償債能力是相對穩健的。
【潛藏風險】中國國債規模與地方債務挑戰
中國國債的官方數據表面上看起來並不算太高，中央政府的負債佔GDP比重約在50%-60%之間。然而，這並未完全揭露中國債務的全貌。真正的隱憂來自於不透明的「地方政府融資平台」（LGFVs）所累積的「隱性債務」。
為了推動地方經濟增長，各地方政府透過這些平台大量舉債進行基礎建設，這筆帳通常不被計入官方的政府債務中。根據國際貨幣基金組織（IMF）等機構的估算，若將這些隱性債務計入，中國的總體政府債務佔GDP比重可能遠高於官方數字，這對其金融系統的穩定性構成了潛在的巨大挑戰。
【危機邊緣？】日本國債風暴與超高負債比解析
談到國債，日本國債絕對是全球最受矚目的案例。其國債佔GDP比重長年位居全球之冠，早已突破250%，達到一個看似極度危險的水平。許多人不禁要問：日本為什麼還沒爆發主權債務危機？
關鍵在於其特殊的債務結構：
- 內債為主： 日本國債約有90%以上是由其國內的投資者（如銀行、保險公司、退休基金及個人）所持有，而非外國債權人。這意味著債務風險主要在國內循環，較不易受到國際資本流動的衝擊。
- 央行購債： 日本央行（BOJ）長期實施貨幣寬鬆政策，大量購買本國國債，實質上扮演了政府最大債權人的角色，有效壓低了公債殖利率，降低了政府的付息壓力。
然而，這種模式並非長久之計。隨著日本人口老化、經濟增長停滯，未來能否持續支撐如此龐大的債務，依然是個巨大的問號。
總比較：台、中、日國債關鍵數據對照表
為了讓您更清晰地進行各國國債比較，以下整理一份簡明表格：
| 比較項目 | 台灣 | 中國 | 日本 |
|---|---|---|---|
| 預估國債/GDP比重 (2025) | 低 (約 30% – 35%) | 中等 (官方約 55%) / 高 (計入隱性債務後 > 100%) | 極高 (約 250% – 260%) |
| 主要風險 | 財政僵固性、未來社福支出壓力 | 地方政府隱性債務、數據不透明、房地產泡沫 | 人口老化、經濟長期停滯、央行政策正常化壓力 |
| 債務結構 | 以內債為主，結構相對健康 | 內債為主，但地方債務結構複雜且風險高 | 絕大部分為內債，央行是最大持有者 |
投資者必讀：不同國家國債的投資機會與風險
了解了各國的財政狀況後，投資人更關心的是：這些國家的債券值得投資嗎？這裡的關鍵指標就是「公債殖利率」。
如何從「公債殖利率」看投資價值？
公債殖利率（Government Bond Yield）可以理解為投資該國公債的「預期年化報酬率」。它會受到市場利率、通膨預期以及國家信用風險的影響。
- 高殖利率： 通常意味著較高的報酬，但也可能反映了市場認為該國的違約風險較高，要求更高的風險補償。
- 低殖利率： 通常被視為避險資產，代表國家信用良好、違約風險低，但相對的投資報酬也較低。
殖利率的走勢是判斷債券投資時機的重要參考，例如在預期降息的環境下，債券價格通常會上漲（殖利率下降），反之亦然。
投資台灣、中國、日本國債的優缺點分析
🇹🇼 投資台灣國債 (TWGBs)
優點： 信用風險極低，幣值相對穩定，是台幣資產中非常安穩的配置選項。
缺點： 殖利率偏低，成長潛力有限，較適合保守型或需要資產避險的投資人。
🇨🇳 投資中國國債 (CGBs)
優點： 相較於已開發國家，殖利率較高，且被納入全球主要債券指數後，吸引了國際資金流入。
缺點： 信用風險與數據不透明度高，且需承擔人民幣的匯率風險與政策不確定性。
🇯🇵 投資日本國債 (JGBs)
優點： 曾被視為全球主要的避險資產之一，流動性極佳。
缺點： 殖利率長期處於極低甚至負利率水平，對於追求收益的投資人吸引力不大。且隨著日本央行未來可能調整超寬鬆政策，JGB價格可能面臨較大波動。
各國國債比較常見問題 FAQ
Q：台灣的「國債鐘」是什麼意思？平均每人負債多少？
A：國債鐘是台灣財政部設置於台北市中華路國庫署大樓外的電子看板，旨在即時揭露中央政府的債務狀況。它顯示了長短期債務的累計總額，並除以全國總人口，得出「平均每人負-債」金額。這個數字雖然直觀，但投資人更應關注前面提到的「國債佔GDP比重」，因為它更能反映國家的真實償債能力。
Q：日本國債佔GDP比例如此高，為什麼尚未崩潰？
A：這主要歸因於其特殊的「內債」結構。超過九成的日本國債由本國人民與機構持有，特別是日本央行。這代表政府付的利息，很大一部分又流回了國內經濟體系或央行手中，形成一種內部循環，避免了因外資抽離而引發的拋售危機。但這也使其財政政策被債務綁架，缺乏彈性。
Q：中國的國債數據是否能完全反映其債務問題？
A：不能。市場普遍認為，中國官方公布的中央政府債務數據低估了整體的財政風險。最大的隱憂在於地方政府透過「地方政府融資平台（LGFV）」等工具所積累的巨額「隱性債務」。這些債務缺乏透明度，且與地方土地財政和房地產市場高度捆綁，一旦出現連鎖反應，可能對金融體系造成系統性風險。
Q：投資這些國家的國債，需要考慮匯率風險嗎？
A：絕對需要。對於非本國投資者而言，任何跨國債券投資都伴隨著匯率風險。舉例來說，一位台灣投資人用新台幣換成日圓去買日本公債，即使債券本身到期能拿回本金和利息，但如果在此期間日圓對新台幣大幅貶值，換回新台幣後仍可能產生虧損。因此，匯率波動是評估海外債券投資報酬時不可忽視的關鍵因素。
結論
總結來說，這次的各國國債比較顯示，台灣國債狀況在全球視野下相對穩健，展現了良好的財政紀律。而中國國債的核心風險在於地方政府的隱性債務與資訊不透明，日本國債則面臨超高負債比與人口結構的長期挑戰。了解這些國家的債務狀況，不僅能幫助我們評估其經濟前景與潛在風險，更是制定個人全球資產配置策略時，不可或缺的一環。持續關注各國財政政策與全球經濟動態，是應對未來風險與機會的關鍵。