大多數投資人只知道如何在市場上漲時做多獲利，但當熊市來臨時卻束手無策，只能眼睜睜看著資產縮水。其實，透過「做空」或稱「放空」，你也能在市場下跌時賺錢。想學習期貨如何做空，掌握這項關鍵技能嗎？本文將以台灣最熱門的台指期做空為例，提供一套完整的期貨放空下單實戰教學，從基本概念、操作步驟到風險管理，讓你徹底掌握雙向交易的能力，無論市場多空都能應對自如。
為什麼要學期貨做空？熊市也能賺錢的必備技能
在投資世界裡，不能只會單向思考。當市場情緒悲觀、指數不斷探底時，學會期貨做空不僅是一種避險工具，更是一種主動出擊的獲利策略。它讓你的投資組合更加完整，不再受限於牛市行情，真正做到「漲跌都能賺」。對於熟悉台股的投資人來說，台指期做空更是不可或缺的技能之一。
什麼是期貨做空（放空）？掌握先賣後買的獲利模式
所謂的期貨做空，或稱放空，其核心概念就是「先賣後買」。當你預期未來市場價格會下跌時，可以先向期貨商「借入」合約並以目前的高價「賣出」，等待價格如預期下跌後，再用低價「買回」同一份合約還給期貨商。這一賣一買之間的價差，扣除交易成本後，就是你的獲利。這與我們熟悉的「低買高賣」做多模式正好相反，是典型的「高賣低買」獲利模式。
舉個例子：假設現在台指期報價 18,000 點，你判斷未來會下跌。你決定「賣出一口」台指期合約（做空）。幾天後，指數果然跌到 17,500 點，你此時再「買進一口」同樣的合約來平倉。這一來一往，你就賺了 500 點的價差。想更深入了解期貨是什麼？從交易邏輯到保證金制度逐步釐清，可以參考這篇詳細的入門文章。
期貨做空 vs. 股票融券：哪個更適合你？
提到做空，很多人會聯想到股票的「融券」。雖然兩者都是看空市場的工具，但在交易機制、成本和彈性上有顯著差異。對於想在指數下跌時獲利的投資人，期貨做空往往是更直接、更有效率的選擇。
| 比較項目 | 期貨做空 | 股票融券 |
|---|---|---|
| 交易標的 | 指數、商品、外匯等標準化合約 | 個股 |
| 槓桿倍數 | 高，約 10-20 倍或更高 | 相對較低，約 1.1 倍 |
| 交易成本 | 低（手續費 + 期交稅） | 高（手續費 + 證交稅 + 借券費） |
| 券源限制 | 無，只要有對手方即可成交 | 有，可能遇到無券可借或強制回補 |
| 多空限制 | 多空交易靈活，無平盤下不得放空限制 | 有，受平盤下不得放空等規定限制 |
從上表可見，台指期做空在成本、槓桿和交易彈性上都優於股票融券，特別適合希望對整體大盤進行放空操作的投資人。
台指期做空教學：5步驟完成第一次期貨放空下單
理論搞懂了，接下來就是實戰操作。這裡我們以台指期為例，一步步帶你完成首次期貨放空下單，其實流程比你想像的更簡單。
步驟一：開立期貨戶頭並存入保證金
要交易期貨，首先你必須擁有一個期貨交易帳戶。這需要到合法的期貨商（如元大、群益、凱基等）臨櫃或線上辦理。開戶完成後，你會得到一個專屬的「客戶保證金專戶」帳號。交易前，必須將足夠的資金（也就是保證金）存入這個帳戶，才能開始下單。關於期貨開戶教學的詳細流程，可以參考我們的入門指南。
步驟二：選擇合適的台指期合約（大台 vs. 小台）
台指期主要有兩種合約：
- 📈 大台指（TX）：合約價值較高，每點價值為新台幣 200 元。所需保證金較多，適合資金雄厚的投資人。
- 📉 小台指（MTX）：合約價值為大台指的四分之一，每點價值為新台幣 50 元。所需保證金較低，更適合新手入門與資金彈性配置。
新手建議從「小台指」開始練習，熟悉市場波動與損益計算，能有效降低初期學習的壓力與風險。
步驟三：看懂下單軟體介面，執行「賣出」指令
打開你的期貨下單軟體（APP 或電腦版），找到交易介面。做空的第一步是「賣出」。你需要設定以下幾個關鍵欄位：
- 商品：選擇你要交易的合約，例如「臺指近一」（代表最近一個月到期的合約）。
- 價格：設定你希望賣出的價格。可以選擇市價或限價。
- 口數：決定要賣出幾口合約。
- 倉別：選擇「新倉」，代表建立一個新的空頭部位。
- 指令：點選「賣出」。
送出訂單並成交後，你就成功建立了一個台指期空單部位。
步驟四：設定合理的停損與停利點
這是所有交易中最重要的一環！在建立部位的同時，就應該想好退場機制。由於期貨槓桿高，嚴格的風險控管是生存的關鍵。
- 停損點（Stop Loss）：設定一個你願意承受的最大虧損價格。例如，在 18,000 點放空，可以設定當指數反向上漲到 18,100 點時自動平倉出場，將虧損控制在 100 點。
- 停利點（Take Profit）：設定你的獲利目標。例如，預期指數會跌到 17,700 點，可以設定在此價格自動平倉，鎖定獲利。
善用券商軟體提供的「智慧單」或「觸價單」功能，可以幫助你自動執行停損停利，避免因人性弱點而導致不必要的虧損。
步驟五：如何進行「回補」平倉操作
當價格來到你的停利點，或你決定結束這筆交易時，就需要進行「平倉」。做空是「先賣」，因此平倉的動作就是「買回」。在下單介面，選擇你持有的空單部位，執行「買進」指令，這個動作也稱為「回補」。成交後，你的空單部位就結清了，交易的損益也會即時反映在你的帳戶權益數中。
期貨放空的風險管理：新手必知的3大注意事項
期貨做空雖然是強大的獲利工具，但其高槓桿特性也伴隨著高風險。在進行任何期貨放空下單前，務必了解以下三大風險，並做好萬全準備。
風險一：無限虧損的可能性與槓桿效應
做多（買進）的最大虧損，是投入的本金全部虧光（商品價格跌至零）。但做空不同，理論上，商品價格上漲是沒有天花板的。這意味著，如果你做空後價格不斷上漲，虧損是沒有上限的。這也是為什麼「設定停損」在做空交易中是絕對必要的紀律，它能有效將「理論上的無限虧損」限制在可控範圍內。
風險二：保證金追繳與強制平倉（斷頭）
進行期貨交易時，你的帳戶資金（權益數）必須時刻高於「維持保證金」的水位。如果你做空後行情不如預期，造成虧損，導致帳戶權益數低於維持保證金，期貨商就會發出「保證金追繳」（Margin Call）通知。你必須在指定時間内補足資金至「原始保證金」水平，否則期貨商有權將你的部位「強制平倉」，這就是俗稱的「斷頭」。想查詢最新的保證金規定，可以參考台灣期貨交易所的官方公告。
風險三：小心被軋空！如何判斷進場時機
「軋空」是做空者最大的夢魘。當市場上多數人都看空並建立空單部位後，若行情突然反轉急漲，會引發空單持有者恐慌性地回補（買進），而這些買盤又進一步推升價格，形成惡性循環，導致價格噴出式上漲。要避免被軋空，應避免在市場過度悲觀、籌碼面空單擁擠時才進場追空。判斷進場時機需要結合技術分析、籌碼分析與市場情緒，而非單純看壞就做空。尋找合適的台指期當沖技巧與策略，能幫助你更好地掌握進出場時機。
結論
總結來說，學會期貨如何做空，特別是操作台指期做空，能讓你的投資策略更加靈活、立體，無論市場多空都能找到獲利機會。本文介紹的五步驟期貨放空下單流程，是你最好的起點。但切記，高槓桿是一把雙面刃，帶來高報酬潛力的同時也伴隨著高風險。務必將資金控管與風險評估放在首位，養成嚴守紀律、設定停損的好習慣。現在就開始熟悉下單流程，為下一次的交易機會做好萬全準備吧！
期貨做空常見問題 FAQ
Q：期貨做空跟股票放空有什麼不同？
A：主要差異在於槓桿、成本和限制。期貨做空槓桿更高、交易成本（手續費與稅）更低，且沒有平盤下不得放空或強制回補等限制，交易更為靈活。股票放空（融券）則有券源不足、可能被強制回補的問題，且交易成本相對較高。
Q：台指期做空一口需要多少保證金？
A：期貨保證金是浮動的，會由台灣期貨交易所根據市場波動度進行調整。以 2026 年的參考數據來看，一口小台指的原始保證金約在新台幣 5-6 萬元之間，大台指則約在 20-24 萬元之間。最準確的金額，請務必查詢期貨商或期交所的最新公告。
Q：期貨放空後，什麼時候需要回補？可以放多久？
A：回補時機完全取決於你的交易策略和風險規劃。你可以在達到預設的停利或停損點時回補。至於持倉時間，只要你的保證金充足，最長可以持有到該期貨合約的「最後交易日」。超過最後交易日，合約就會進入現金結算，你的部位也會被自動平倉。
Q：做空期貨虧損真的是無限的嗎？
A：理論上是如此，因為價格上漲的空間沒有極限。但這在實務上可以透過嚴格的「停損單」來管理。專業的交易者絕不會讓虧損無限擴大，而是在進場前就設定好最大可承受的虧損範圍，一旦價格觸及停損點就立即出場，將風險控制在預算內。
Q：做空台指期有什麼優點？
A：主要優點包括：1. **高流動性**：台指期是台灣市場最熱門的商品之一，買賣掛單充足，容易成交。2. **低交易成本**：相較於股票，期貨的交易稅和手續費都非常低。3. **高槓桿**：能用較少的資金操作較大的合約價值。4. **交易彈性**：沒有融券的諸多限制，可以更純粹地執行看空策略。