【2025投資必讀指南】高殖利率陷阱:殖利率越高越好嗎?

【2025投資必讀指南】高殖利率陷阱:殖利率越高越好嗎?

什麼是殖利率?一次搞懂高殖利率意思

在股票市場中,我們常常聽到「殖利率」這個詞,尤其當媒體報導某家公司擁有8%、甚至10%的「高殖利率」時,總會吸引大批投資人的目光。但你真的了解高殖利率意思嗎?讓我們先從基礎說起。

殖利率計算公式:股價與股利的蹺蹺板關係

殖利率的計算方式相當直觀,它的核心概念是:「你投入的每一塊錢,每年能拿回多少股利?」

殖利率 (%) = (每股股利 ÷ 每股股價) × 100%

舉個例子:

  • A公司股價為100元,今年宣布發放5元的現金股利。那麼它的殖利率就是 (5 ÷ 100) × 100% = 5%
  • B公司股價為50元,今年也宣布發放5元的現金股利。那麼它的殖利率就是 (5 ÷ 50) × 100% = 10%

從公式中你會發現一個有趣的現象,股價和殖利率就像蹺蹺板的兩端。當發放的股利不變時:

  • 股價下跌 📉,殖利率就會上升 📈
  • 股價上漲 📈,殖利率就會下降 📉

這個蹺蹺板關係,正是許多高殖利率陷阱的根源所在,我們後面會深入探討。

怎樣算「高」殖利率?從台股市場平均看懂殖利率高低

判斷殖利率高低,不能只看絕對數字,而是需要一個比較基準。一般來說,我們會參考台灣股市的平均殖利率。根據臺灣證券交易所的歷史數據,台股市場的平均現金股利率大約落在3%到5%之間。因此,當一檔股票的殖利率:

  • 高於5%,通常就會被認為是「高殖利率」的股票。
  • 🤔 低於3%,則相對較低,可能代表它是成長型股票(將盈餘再投資以擴大營運)或股價處於高位。

所以,當你看到一檔殖利率超過8%甚至10%的股票時,心中應該要響起警鈴,問問自己:「為什麼它這麼高?」

為什麼投資人如此熱愛高殖利率股票?

高殖利率股票之所以如此受歡迎,主要原因在於它能提供穩定的「被動收入」。對於許多追求財務自由、或是偏好穩健投資的存股族來說,每年固定的股利就像是租金收入一樣,為他們創造源源不絕的現金流。這種「把公司當作自己的金雞母,每年穩定生蛋」的感覺,確實非常誘人。

💡 MamMon 的投資筆記

將高殖利率股票納入投資組合,就像在籃球隊中增加一位穩定的得分後衛。他不一定是全場最耀眼的明星,卻能在你需要的時候,穩定地貢獻分數(現金流),讓你的整體佈局更加穩固。

殖利率越高越好嗎?揭開高報酬背後的雙面刃

現在進入我們最核心的問題:「殖利率越高越好嗎?」答案是:絕對不是! 高殖利率就像一枚硬幣,一面是誘人的現金流,另一面卻可能隱藏著風險。如果盲目追求殖利率的數字,很容易陷入「賺了股息,賠了價差」的窘境。

警訊一:小心賺了股息,賠了價差

這是存股族最常見的惡夢。想像一下,你用100元買了一檔號稱有10%殖利率的股票,並期待著領取10元的股利。結果,在除權息後,股價不僅沒有回升(完成「填息」),反而一路下跌到80元。

我們來算一下你的總資產:

(期末股價80元 + 領到股利10元) – 期初成本100元 = -10元

你看,雖然你確實領到了10元的股息,但你的股票市值卻蒸發了20元,總結下來還是虧損了10元。這就是典型的「賺了股息,賠了價差」。一個健康的高殖利率股,必須要有能力「填息」,也就是股價在除息後能漲回原来的價位。

警訊二:高殖利率可能是公司停止成長的信號

公司賺了錢,通常有兩種處理方式:

  1. 發放股利: 將利潤以現金的方式回饋給股東。
  2. 保留盈餘: 將利潤投入到公司的再投資,例如研發新技術、擴建廠房、併購等,以追求未來的更高成長。

如果一家公司長期將大部分利潤都用來發放股利,雖然會創造出很高的殖利率,但也可能暗示著:「公司已經找不到更好的投資機會來讓錢滾錢了。」 這對於處於快速變動的科技業或成長型產業來說,可能是一個危險的信號,代表公司可能已經失去成長動能,逐漸走向成熟期甚至衰退期。

必看!最常見的3大高殖利率陷阱

了解了高殖利率的雙面刃後,我們要進一步學習如何辨識那些「虛胖」的假巨人。以下是三種最常見的高殖利率陷阱,投資前務必睜大眼睛!

陷阱一:因股價暴跌而「被動」拉高的殖利率

這是最常見也最容易誤導人的陷阱。回想一下我們的公式:殖利率 = 股利 ÷ 股價。當一家公司宣布要發放5元股利時,如果它的股價從100元暴跌至50元,殖利率就會從5%「被動地」飆升到10%。

這種情況下的高殖利率,完全不是因為公司賺大錢、願意多分紅,而是因為市場對其未來前景感到悲觀,導致投資人大量拋售、股價重挫。這往往是公司基本面出現嚴重問題的警訊,例如:

  • ⚠️ 核心產品失去競爭力
  • ⚠️ 市場需求急劇萎縮
  • ⚠️ 公司爆發財務或經營危機

追逐這種「假性高殖利率」,無異於火中取栗,極有可能賺到短期的股息,卻賠上本金的巨大損失。

陷阱二:靠一次性「業外收入」美化配息數字

有些公司當年度的殖利率特別突出,可能是因為它有大筆的「業外收入」,而非來自於「本業經營」。常見的業外收入包括:

  • 💰 出售土地或廠房
  • 💰 賣掉轉投資的子公司股權
  • 💰 匯兌收益或金融資產評價利益

這種一次性的收入並不具備可持續性。公司今年可以賣一塊地,明年還有地可以賣嗎?如果只看當年度的亮麗配息就貿然買進,很可能會在下一年,當業外收入消失、股利打回原形時,面臨股價與股利的雙重打擊。

陷阱三:公司動用老本,「吃老本」發放股利

最糟糕的情況,是公司為了維持「高股利」的形象,即使當年本業獲利不佳,仍然決定動用過去累積的「資本公積」來發放股利。資本公積可以看作是公司的老本或儲備金。

「吃老本」發股利是一個非常危險的信號,它代表公司當前的獲利能力已經不足以支撐其配息政策。這不僅傷害了公司的長期發展潛力,也顯示出經營階層可能為了短期討好市場而犧牲公司的未來。投資人若不及時察覺,可能會在公司老本耗盡時,面臨股利縮水、股價崩跌的雙殺局面。

如何正確評估,找到真正的優質高殖利率股?

避開陷阱後,我們的目標是找到那些「真材實料」的優質高殖利率股。這些公司不僅能提供穩定的股息,更具備長期穩健經營的體質。你可以從以下三個關鍵指標著手:

檢查指標一:公司的現金流與毛利率是否穩定

股利發放的源頭是公司的獲利,而獲利的基礎則是穩定流入的現金。一個真正的好公司,其「營業現金流」應該要長期且穩定地為正數,這代表公司靠著本業就能賺取足夠的現金。

同時,觀察「毛利率」的趨勢也同樣重要。持續穩定或上升的毛利率,代表公司在市場上具有定價權與競爭力,其產品或服務不容易被對手取代。如果一家公司毛利率不斷下滑,即使現在還能發出高股利,未來也可能面臨獲利衰退的風險。

檢查指標二:歷年的股利發放紀錄與「填息」天數

一個真正大方的老闆,不會時有時無。觀察一家公司過去5到10年的股利發放紀錄,是否能夠持續且穩定地發放股利?是每年穩定成長,還是時高時低?這可以看出經營者對股東的態度。

更重要的是「填息」紀錄。你可以查詢該股票歷年的填息天數,如果它經常能在短時間內(例如一個月內)完成填息,甚至多次上演「秒填息」的戲碼,這代表市場高度認同其價值,投資人賺到股息的同時,也賺到了價差,是體質強健的重要證明。

檢查指標三:分析產業前景與公司的護城河

最後,把眼光放遠,評估這家公司所在的產業是否具有長期發展潛力?是處於夕陽產業還是明星產業?

同時,思考這家公司是否擁有寬闊的「護城河」,也就是它的核心競爭優勢,例如:

  • 品牌價值: 像台積電、可口可樂,品牌本身就是保障。
  • 特許經營權: 如電信業、保全業,具有高度的進入門檻。
  • 成本優勢: 擁有獨家技術或規模經濟,能以更低成本生產。
  • 網絡效應: 像Facebook、LINE,越多人使用,價值越高。

一家擁有強大護城河的公司,才能在市場的風浪中屹立不搖,持續為股東創造長遠的價值。

總結

回到我們最初的問題:殖利率越高越好嗎? 相信你現在心中已經有了明確的答案。高殖利率是篩選潛力股的一個絕佳起點,但它絕不應該是唯一的評估標準。一個聰明的投資者,不會只被那誘人的百分比吸引,而是會像偵探一樣,深入探究數字背後的故事。

下次當你看到一檔高殖利率股票時,請務必運用本文提到的技巧,檢查它的股價走勢、獲利來源、現金流量、配息歷史以及產業地位。透過這樣全方位的檢視,你才能真正避開那些美麗的「高殖利率陷阱」,找到能夠為你帶來長期穩定現金流的優質好公司,穩健地朝著財務自由的目標邁進。

FAQ常見問題列表

殖利率和股價的關係是什麼?

殖利率和股價呈現反比關係,就像蹺蹺板的兩端。在每年發放的股利金額固定的前提下,如果股價上漲,殖利率就會下降;反之,如果股價下跌,殖利率則會上升。因此,看到極高的殖利率時,需要去探究其背後的原因,究竟是公司獲利大增而加碼發放股利,還是因為公司前景不被看好導致股價下跌。

除權息是什麼?對殖利率有什麼影響?

除權息是公司將前一年的利潤,以「股票股利」(除權)或「現金股利」(除息)的形式發放給股東的過程。在除息當天,公司的股價會扣掉相應的現金股利價值。例如,一家100元的公司發放5元現金股利,除息參考價就會變成95元。殖利率的計算通常是基於除權息前的股價,而除權息後股價是否能漲回原來的價位(即「填息」),是判斷這筆股利是否真正放入口袋的關鍵。

領到股利需要繳稅或繳納二代健保嗎?

是的,在台灣,領到的股利需要納入個人綜合所得稅申報,可以選擇「合併計稅」或「分離計稅」兩種方式。此外,若單次給付的股利金額超過(含)新台幣2萬元,就需要額外繳納2.11%的二代健保補充保費。這些都是存股族在計算實際收益時必須考慮的成本。

高殖利率股適合所有投資人嗎?

不一定。高殖利率股特別適合追求穩定現金流、風險承受度較低的投資人,例如退休族或存股族。但對於年輕、追求資本利得(價差)的積極型投資人來說,他們可能更偏好將利潤用於再投資以追求更高成長的「成長型股票」,即使這類股票的殖利率通常較低。

如何查詢個股的殖利率和填息紀錄?

現在有許多免費的財經網站或券商APP都提供非常完整的個股資訊。你可以在這些平台上輸入股票代碼,輕易地查到該股的預估殖利率、歷年股利政策、以及每一次的除權息日期和填息天數。養成在買入前先查詢這些歷史數據的習慣,是做出明智決策的重要一步。

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