什麼是熊市 (Bear Market)？不只是下跌20%
想像一下，市場就像一位登山者。牛市（Bull Market）是他奮力向上攀登、挑戰新高的過程；而熊市（Bear Market），就是他從高峰回落，並且是一段又長又陡的下坡路。這個名詞的由來，據說是源自熊用熊掌向下攻擊的習性，象徵著市場的下跌趨勢。🐻
最近市場一片慘綠，新聞不斷提到「熊市」來了，你是否感到焦慮，不確定該如何應對？別擔心！這份終極指南將為你從頭說起，深入淺出地解釋熊市的定義、成因，並提供具體的投資應對策略。讓你一次搞懂什麼是熊市，並學會如何在市場低谷中站穩腳步，甚至發現新的投資機會。
熊市的明確定義與技術標準
在投資界，熊市有一個廣泛被接受的技術性定義：
▍技術定義：當一個主要的市場指數（例如：美國的S&P 500指數、台灣的加權指數）或某個特定資產，從最近的最高點回檔（下跌）超過 20% 時，就被視為進入「技術性熊市」。
這個「20%」是個關鍵數字，它代表市場情緒已從單純的「回檔修正」（通常指10%-19%的跌幅）轉為普遍的悲觀。這不僅僅是數字上的變化，更重要的是背後投資人信心的潰散。
熊市的4個典型市場特徵
除了20%的跌幅，熊市來臨時，市場通常還會伴隨著以下四個鮮明的特徵：
- 悲觀情緒瀰漫 😟：這是熊市最核心的特徵。壞消息似乎層出不窮，任何利好消息都難以提振市場。投資人普遍預期未來會更糟，信心極度低落。
- 成交量低迷 📉：由於投資人信心不足，買盤意願大幅降低，導致市場交易量萎縮。除非出現恐慌性拋售潮，否則大部分時間市場都呈現一種「死氣沉沉」的狀態。
- 資金流出市場 💸：投資人傾向於將資金從風險較高的資產（如股票）中撤出，轉向更安全的避風港，例如現金、政府公債或黃金。
- 防禦性資產表現較佳 🛡️：在熊市中，那些與經濟週期關聯性較低、需求較穩定的「防禦性板塊」股票（如：公用事業、民生消費、醫療保健）通常比成長型科技股更抗跌。
熊市 vs. 牛市：一張圖看懂兩者關鍵區別
為了讓你更清晰地理解這兩種市場狀態，我準備了一份詳細的比較表：
| 比較項目 | 🐻 熊市 (Bear Market) | 🐂 牛市 (Bull Market) |
|---|---|---|
| 市場趨勢 | 持續下跌，屢創新低 | 持續上漲，屢創新高 |
| 投資者情緒 | 悲觀、恐懼、不確定 | 樂觀、貪婪、充滿信心 |
| 經濟前景 | 普遍預期經濟衰退、失業率上升 | 普遍預期經濟強勁、就業市場活絡 |
| 成交量 | 通常較低，除非恐慌性賣壓湧現 | 交易活絡，成交量放大 |
| 投資策略 | 保守防禦、保留現金、分批佈局 | 積極進攻、追逐成長 |
搞懂了牛市與熊市的根本差異，有助於我們在不同的市場階段，採取最適合的應對策略。
延伸閱讀
市場的鐘擺總是在牛熊之間擺盪。想深入了解市場充滿活力的另一面嗎？推薦您閱讀我們的專題文章：《別錯過行情！牛市的定義、特徵與最佳投資策略》，做好萬全準備，迎接下一次的市場上漲！
為什麼會發生熊市？3大常見成因分析
熊市的形成並非單一事件造成，它往往是多種宏觀經濟因素疊加的結果。以下是三個最常見的熊市催化劑：
宏觀經濟衰退與高通膨壓力
當整體經濟活動放緩，甚至陷入衰退時（例如：GDP 連續兩季負成長），企業的盈利能力會大幅下滑。同時，如果伴隨著居高不下的通貨膨脹，會侵蝕消費者的購買力，進一步打擊企業營收。這種「停滯性通膨」（Stagflation）的環境，是孕育熊市的溫床。
央行升息與貨幣緊縮政策
為了對抗高通膨，各國中央銀行（如美國聯準會 Fed）會採取升息、縮減購債等貨幣緊縮政策。這就好比把金融市場的「資金水龍頭」關小。資金變貴了，企業借貸成本增加，擴張意願降低；同時，高利率也讓無風險的定存、債券更具吸引力，導致資金從股市流出，引發市場下跌。
地緣政治衝突或全球性黑天鵝事件
無法預測的重大危機，俗稱「黑天鵝事件」，也經常是熊市的導火線。例如：
- 2000年的網路泡沫破裂
- 2008年的全球金融海嘯
- 2020年的COVID-19疫情爆發
- 近年的俄烏戰爭等地緣政治衝突
這些事件會瞬間引爆市場的不確定性與恐慌，導致投資人瘋狂拋售資產，從而觸發熊市。
熊市來了怎麼辦？給投資者的4大生存策略
面對熊市，恐慌是最大的敵人。記住，危機中也藏著轉機。以下提供四個務實的生存策略，幫助你安然度過市場寒冬。
策略一：重新評估你的投資組合與風險承受度
市場大跌時，是檢視自己投資組合健康狀況的最佳時機。問問自己：
- 目前的資產配置是否依然符合我的長期目標？
- 我是否過度集中在某些高風險的產業或個股？
- 這次的虧損程度，是否超出了我的心理承受範圍？
誠實地回答這些問題，並適度調整持股，降低風險，讓自己能安心地度過市場波動。
策略二：善用定期定額 (DCA)，在低點累積資產
對於長期投資者而言，熊市反而是天上掉下來的禮物。透過「定期定額」（Dollar-Cost Averaging）策略，在市場低點持續投入固定金額，可以用同樣的錢買到更多的股數，有效拉低平均持有成本。這就像在百貨公司大特價時，分批買進你心儀已久的優質商品，為未來的牛市累積豐厚資本。
💡 投資心法
股神巴菲特的名言：「在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。」熊市正是實踐這句話的最佳時機。當市場充斥著悲觀情緒時，勇敢地分批佈局，往往能獲得最甜美的回報。
策略三：關注防禦性資產與優質價值型股票
如前所述，熊市中並非所有資產都會同步下跌。可以適度將資金配置在較具防禦性的資產上，例如：
- 防禦型股票：如電信、公用事業、民生消費品等，無論經濟好壞，大家都有基本需求。
- 高品質債券：如美國政府公債，被視為全球最安全的資產之一。
- 黃金：傳統的避險資產，在市場動盪時能發揮保值功能。
此外，專注於尋找那些體質健全、現金流穩定、但股價被市場錯殺的「價值型股票」，也是熊市中尋寶的好策略。
策略四：保持充足現金流，避免恐慌性拋售
「現金為王」在熊市中是至理名言。手中握有充足的現金，能帶給你兩大優勢：
- 應對不時之需：確保生活不受市場波動影響，不會因為急需用錢而被迫賣在市場最低點。
- 抓住絕佳機會：當市場出現超跌的黃金機會時，你才有「子彈」可以進場撿便宜。
切記，投資虧損最大的原因之一，往往是在恐慌中殺低。保持冷靜與充足的現金，是熊市生存的不二法門。
延伸閱讀
想了解如何在熊市中聰明佈局，累積財富嗎？推薦您閱讀我們的深度教學：《基金定期定額：小資族穩健獲利心法，月存3千變百萬的秘密》，讓你在市場低谷也能穩健投資。
熊市常見問題 (FAQ)
一個熊市通常會持續多久？
歷史數據顯示，熊市的持續時間不一，但平均而言比牛市短得多。根據高盛（Goldman Sachs）的研究，自二戰以來，S&P 500指數經歷的熊市平均持續時間約為10個月左右，而牛市的平均長度則長達數年。關鍵在於，歷史告訴我們，市場終將復甦並再創新高。
我應該在熊市賣掉所有股票嗎？
除非你的投資目標、風險承受度或財務狀況發生了根本性的改變，否則在熊市中「清倉」通常不是明智之舉。這往往會讓你賣在市場的相對低點，並錯過後續的反彈。更好的做法是重新評估並調整投資組合，而不是因恐慌而全部拋售。
普通人有可能在熊市中賺錢嗎？
絕對有可能！對長期投資者來說，熊市是「累積資產」的大好時機，透過定期定額買入優質資產，是在為未來的獲利播種。對於熟悉市場的投資者，也可以透過放空（Short Selling）或買入反向ETF等工具，在市場下跌時獲利，但這些操作風險較高，不適合新手。
熊市結束的信號是什麼？
判斷熊市結束並沒有一個絕對的信號，但通常會出現一些跡象。技術上，當市場指數從最低點反彈超過20%，就可視為進入新的「技術性牛市」。此外，市場情緒由極度悲觀轉為謹慎樂觀、經濟數據開始好轉、央行貨幣政策由緊縮轉為寬鬆等，也都是熊市可能即將結束的參考指標。
結論
總結來說，熊市 (Bear Market) 是投資週期中一個正常且無法避免的環節。它雖然會帶來資產縮水的短期陣痛，但也像大自然的新陳代謝，為市場清除了過度的泡沫，並為有準備的投資者創造了長期佈局的黃金機會。
面對熊市，關鍵在於保持冷靜的頭腦、堅守你的長期投資計畫，並利用本文提供的知識與策略來應對市場的驚濤駭浪。記住，最好的防守就是充分的準備與正確的心態。當你不再懼怕熊市，而是將其視為一次難得的機遇時，你就已經在通往財務成功的道路上，邁出了一大步。🚀