Fill執行是什麼？一篇搞懂交易訂單成交模式FOK與IOC

前言

你是否曾在按下單按鈕後，眼睜睜看著市場價格跳動，最終成交價卻不如預期，甚至訂單莫名奇妙被取消？😱 這種情況，很可能跟你忽略了一個關鍵設定——「Fill 執行」(Fill Policy) 有關。這不是什麼高深的交易魔法，而是影響你每一筆交易成交率與滑價風險的核心功能。搞懂它，你才能真正掌控自己的訂單，讓交易更精準、更穩定。本文將用最接地氣的方式，帶你深入了解 Fill or Kill (FOK) 與 Immediate or Cancel (IOC) 這兩種最常見的 Fill 執行模式，教你如何根據不同市況，選擇最有利的執行方式，確保你的交易策略能被確實執行到位。

到底什麼是「Fill 執行」(Fill Policy)？🤔

想像一下，你去市場買水果，跟老闆說「我要10顆蘋果，每顆10元」。這時可能會發生幾種情況：

• 老闆有足夠的蘋果，也同意價格，於是你順利買到10顆。
• 老闆只有5顆符合你要求的蘋果，剩下的要麼品質不好，要麼價格更高。
• 在你猶豫的時候，另一位客人把所有蘋果都買走了。

「Fill 執行」就像是你在下單前，先跟券商（市場老闆）約法三章，明確告知你的交易「底線」。所謂的 “Fill”，在交易術語裡就是「成交」或「填充」的意思，代表你的訂單被市場上的對手單給滿足了，而Fill Policy 就是你希望券商如何處理這張訂單的指令。

從交易員的角度看：為什麼需要不同的執行指令？

市場瞬息萬變，價格每秒都在跳動。如果沒有明確的執行指令，你的訂單可能會面臨以下風險：

• 部分成交 (Partial Fill)：你原本計劃買入1手（例如1000股）的部位，但市場上只成交了0.5手，這會打亂你原有的資金配置和風險管理。
• 滑價 (Slippage)：在你下單的瞬間到實際成交之間，價格可能已經變動。特別是在市場波動劇烈時（例如公布重要經濟數據），成交價可能遠差於你的預期價，造成額外虧損。

因此，不同的 Fill 執行指令，就是為了幫助交易者在不同情境下，更好地控制這些風險，確保交易結果更貼近預期。

券商如何處理你的訂單：市價執行 vs. 即時執行

在討論 Fill Policy 前，得先了解券商處理訂單的兩種基本模式：

執行模式	處理方式	優點	缺點
市價執行 (Market Execution)	券商承諾「一定會成交」，但價格則以當下市場最優價為主。	成交率極高，幾乎不會錯過行情。	無法保證成交價格，可能產生較大滑價。
即時執行 (Instant Execution)	券商會在你指定的價格或更好的價格成交，否則訂單會被拒絕（Requote）。	價格精準，能有效避免滑價。	在市場快速變動時，訂單可能因無法成交而錯失機會。

而我們接下來要談的 FOK 和 IOC，正是在這些基礎執行模式上，附加的更精細的訂單條件。

兩種最關鍵的「Fill 執行」類型詳解

在 MetaTrader (MT4/MT5) 等主流交易平台中，最常遇到的就是 Fill or Kill (FOK) 和 Immediate or Cancel (IOC) 這兩種選項。

█ Fill or Kill (FOK)：要嘛全部成交，不然就全部取消

FOK 就像是一位個性非常剛烈的交易者，他的指令是：「我要的數量，必須在我指定的價格或更好的價格下，『立刻』、『全部』成交！如果市場無法滿足任一條件（數量不足或價格變動），那就『立刻』取消整張訂單。」

• 核心特點：不接受部分成交、不接受等待。
• 適用時機：
  • 對價格極度敏感的策略：例如，當你進行突破交易，必須在某個關鍵價位精準進場，多一分或少一分都可能影響策略有效性。
  • 大額交易者：為了避免因部分成交而影響市場價格，或暴露自己的交易意圖，機構法人常用 FOK 來確保一次性完成部位建立。
  • 短線套利交易：需要在極短時間內完成買賣，對成交的即時性與完整性要求極高。
• 優點與潛在風險：
  • ✅ 優點：精準控制進場點位與數量，避免滑價與部分成交的困擾。
  • ❌ 風險：在流動性較差或波動劇烈的市場，訂單成交率較低，可能會因此錯失交易機會。

█ Immediate or Cancel (IOC)：立即成交，無法成交的部分直接取消

IOC 則像是一位比較有彈性的交易者，他的指令是：「請以我指定的價格或更好價，『立刻』盡你所能地成交，能成交多少算多少。任何無法『立刻』成交的部分，就直接取消掉，不用等了。」

• 核心特點：接受部分成交，但不接受等待。
• 適用時機：
  • 希望快速進場，但對數量要求沒那麼嚴格：例如，當你判斷行情即將發動，希望盡快上車，即使只成交部分倉位也沒關係。
  • 流動性較差的商品：對於某些冷門的股票或加密貨幣，一次性要成交足額的數量可能很困難，使用 IOC 可以確保至少能成交一部分。
• 優點與潛在風險：
  • ✅ 優點：相較於 FOK 有更高的成交機會，能快速捕捉市場機會。
  • ❌ 風險：可能只成交一小部分，導致持倉部位不如預期，需要後續手動處理，打亂原有的交易計畫。

█ Return：預設的執行方式是什麼？

如果你在下單時，沒有特別選擇 FOK 或 IOC，那通常會是「Return」或「Good ‘Til Canceled (GTC)」模式。這種模式下，如果訂單無法立即完全成交，它會盡可能地成交，而未成交的部分會繼續掛在市場上，直到完全成交、你手動取消，或是達到設定的到期日為止。這是最常見的模式，但缺點就是在等待過程中，市場可能早已風雲變色。

如何在交易平台 (以MT5為例) 設定「Fill 執行」？

了解理論後，實戰操作才是重點。在大多數支援專業交易的平台（如 MT5），設定 Fill 執行都非常直覺。以下是簡單的步驟教學：

步驟一：開啟「新訂單」視窗

在你的 MT5 介面，點擊「新訂單」按鈕，或是在市場報價視窗對著你想交易的商品點擊右鍵，選擇「新訂單」。

步驟二：找到「類型」與「執行」選項

在跳出的訂單視窗中，你會看到「商品」、「數量」、「停損」、「停利」等欄位。重點在於「類型 (Type)」這個下拉選單。

步驟三：在下拉選單中選擇 FOK 或 IOC

點開「類型」選單，除了常見的「市價執行」、「掛單交易」外，你就能找到「Fill or Kill」和「Immediate or Cancel」的選項。選擇你需要的執行模式即可。

結論

總結來說，「Fill執行」是交易者保護自己、精準執行策略的重要工具。Fill or Kill (FOK) 適合那些對進場點和數量有著「潔癖」的完美主義策略，追求「要嘛100分，不然就0分」。而 Immediate or Cancel (IOC) 則給了交易者更多彈性，適合那些希望「先上車再說」，快速反應市場的機會主義策略。

沒有哪一種是絕對最好的，關鍵在於它是否符合你的交易風格、風險承受度以及當下的市場環境。一個成熟的交易者，懂得在不同的戰場使用不同的武器。現在，立刻打開你的交易平台，檢視一下過去的訂單設定，並在下一次交易時，有意識地選擇最適合你的 Fill 執行策略吧！這將是你邁向更專業、更穩定交易的關鍵一步。🚀

Fill執行常見問題（FAQ）

如果我下單時網路中斷，「Fill 執行」設定會有效嗎？

會的。當你點擊下單按鈕時，你的交易指令（包含了FOK或IOC的設定）就已經發送到券商的伺服器。即使你的本地網路中斷，伺服器端仍會按照你預設的 Fill Policy 來執行訂單。如果條件不符（例如FOK訂單無法完全成交），伺服器會自動取消該訂單。

為什麼我的 FOK 訂單總是失敗？

FOK 訂單失敗的常見原因有二：1. 流動性不足：在你指定的價格，市場上沒有足夠的對手單來滿足你想要的全部數量。這在交易量較小的商品或時間段尤其常見。2. 價格滑動過快：在波動劇烈的市場（如公布非農數據），價格在你下單到伺服器處理的毫秒間已經變動，無法在你指定的價格成交，因此訂單被取消。

在波動劇烈的市場，應該用哪種執行方式？

這取決於你的目標。如果你追求「一定要成交」，那麼使用「市價單」搭配 IOC 可能是個選項，這樣能確保你至少能成交一部分倉位來參與行情，但必須接受可能的部分成交與滑價風險。如果你極度厭惡滑價，追求「精準價位」，那使用「限價單」搭配 FOK 會更安全，但你也要有訂單可能無法成交而錯過行情的心理準備。

IOC 會不會讓我買在或賣在很差的價格？

不會。IOC 指令本身只決定「成交量」和「即時性」，而「價格」則是由你的掛單類型決定的。如果你下的是「限價買單 (Buy Limit)」，那麼 IOC 只會在等於或低於你指定價格的範圍內成交；如果你下的是「限價賣單 (Sell Limit)」，則只會在等於或高於你指定價格的範圍內成交。它不會讓你成交在更差的價格。